مواطن

أبقى مركز الأبحاث "التجاري غلوبال ريسيرش" على توصيته بالاحتفاظ بسهم اتصالات المغرب، محددا السعر المستهدف في 100 درهم. 

 وأوضح المركز، في تقريره "Research Report - Equity" المخصص لاتصالات المغرب، أنه "بناء على تحيين سيناريو النمو الخاص بالمجموعة، قمنا بمراجعة طفيفة للسعر المستهدف للسهم، ليصبح 100 درهم مقابل 110 دراهم في السابق. وبناء عليه، نحافظ على توصيتنا بالاحتفاظ بسهم اتصالات المغرب".

 وأضاف أنه، مع الأخذ بعين الاعتبار آفاق النمو المعتدل لقدرة اتصالات المغرب على تحقيق الأرباح على المدى المتوسط، فإن عائد التوزيعات يصبح "المحرك" الرئيسي لأداء السهم في البورصة.

 وبالاستناد إلى السعر المستهدف من طرف المركز، وإلى نسبة توزيع أرباح مستهدفة تمت مراجعتها إلى 65 في المائة، فإن متوسط عائد التوزيعات للسهم يبلغ حوالي 4,5 في المائة على المدى المتوسط. ويعد هذا المستوى، بحسب خبراء "التجاري غلوبال ريسيرش"، عائدا مناسبا من شأنه دعم سعر السهم في حدود 100 درهم.

 وفي هذا الصدد، جاءت نتائج سنة 2025 لاتصالات المغرب دون التوقعات الأولية بقليل، لاسيما على مستوى الأرباح والتوزيعات.

 ويعزى ذلك أساسا إلى ارتفاع أكبر من المتوقع في تكاليف الإهلاك المرتبطة بمجهود استثماري مكثف للمجموعة، فضلا عن نسبة توزيع أرباح بلغت 50 في المائة مقابل هدف "التجاري غلوبال ريسيرش" المحدد في 70 في المائة.

 وأكدت سنة 2025 السيناريو الأولي للنمو الذي عرضه المركز في مذكرته الأخيرة، والذي توقع إعادة ضبط السياسة التاريخية لتوزيع الأرباح لدى المجموعة، من أجل دعم المجهود الاستثماري المرتبط بتنزيل الاستراتيجية الوطنية "المغرب الرقمي 2030"، إلى جانب الاستعداد لتنظيم كأس العالم 2030.

 وخلال الفترة التوقعية 2026-2027، رفع "التجاري غلوبال ريسيرش"، بحسب المذكرة، نسبة النفقات الاستثمارية إلى رقم المعاملات لتصل إلى 23 في المائة مقابل 21 في المائة في السابق. فيما استقر هامش الفائض الخام للاستغلال في حدود 50 في المائة خلال الفترة نفسها مقابل 52 في المائة المسجلة سابقا.